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▎赢下AI芯片的“终末一公里”。

作家｜郭虹妘

剪辑｜陶天宇

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2026 年 2 月 10 日，边际侧/端侧AI推理芯片公司爱芯元智崇拜在港交所挂牌上市，成为“中国边际AI芯片第一股”。

耀途成本首创东说念主杨光说了一句：“信念会得到薪金。”这句克制的抒发，浓缩了一场长达五年的效用。

就在1个月前，耀途投资的另一家GPU巨头壁仞科技也到手敲钟。

这一连串的“丰充”，不仅是成本的薪金，更是中国 AI 芯片产业一次次要津探索，从云表算力到端侧算力的奋力于崛起。

时刻回到 2020 年，因芯片产能黑天鹅事件，不测重塑了国内中高端 AI 视觉处理阛阓款式，带来斯须窗口期。那一时期，行业黑马竞相裸露。恰是在这个要津节点，杨光在上海展想中心见到了爱芯元智的首创东说念主仇肖莘，这位曾任紫光展锐 CTO、领有深厚工夫底蕴的女性掌舵东说念主。

尽管耀途团队对仇肖莘及团队的工夫实力信服不疑，但里面接头时曾经探讨：“等爱芯的芯片跑通，视觉处理的斯须阛阓窗口期还在吗？”

而出于对末端智能化永久趋势的看好，以及中国完善的工业制造和AI硬件产业链的信任，最终，耀途成本取舍了链接两轮押注。

其后的事实解释，这笔押注莫得错。爱芯元智不仅稳稳拿下了视觉末端预备阛阓份额，更犀利地阐发到，存量阛阓不是尽头。

他们顺着 AI-ISP 、夹杂精度 NPU、Pulsar器用链 的工夫长板，2021年赶紧切入智能汽车赛说念，拿下了多个车厂定点订单，四年累计装车量近百万颗。按2024年出货量计，爱芯已成为中国第二大国产智能驾驶SoC供应商。

这期间，爱芯还引入了韦豪创芯、好意思团、腾讯、宁波和重庆的政府投资平台动作计谋投资东说念主，赢得了饱和的资金插足高端智驾芯片研发。2026 年 Q2，爱芯元智将发布支柱城市 NOA 的重磅芯片，标记着其将冲刺 L2+ 高阶智驾阛阓。

从 2019 年创立到 2026 年上市，爱芯元智作念对了三件事：组建AI算法和芯片交融的团队、提前押注智能汽车阛阓、通过产业协同赢得丰富资金。

在爱芯元智上市前夜，咱们与杨光进行了此次对话，聊了边际 AI 芯片的投资逻辑、AI 期间对芯片公司的新条目、中好意思芯片竞争的各异化旅途，以及开源模子如何重塑产业款式。

中枢不雅点：

 “云表先行，端侧随后”。云表好意思国最初，中国在追逐。边际侧阛阓，中国领有应用场景丰富、供应链完备和客户多元化三重上风，更有契机降生宇宙级企业。端侧芯片的护城河在生态，不在性能。云表芯片阛阓用户与供应商集结度高，端侧阛阓相配散布。芯片公司必须借助有筹备商切入碎屑化场景，一朝“芯片+有筹备商+应用” 生态构建完成，其后者很难撼动。软件才调是AI芯片公司的死活线。目前许多AI芯片公司都是一半以上职工是软件工程师。首创团队必须有东说念主真懂AI算法，能紧跟工夫前沿，最逸想的是半导体+AI布景互补。中国端侧AI芯片的胜算，离应用更近；不拼通用算力，要在垂直且具边界的场景扎根。应用高地在中国，自动驾驶、消耗电子等场景的迭代速率远超国外，会不停催生新的芯片需求。开源模子掀开了国产AI芯片的生涯空间。开源极大谴责了适配门槛，让芯片公司能更快扫尾场景落地。从芯片到模子都由国内企业自主研发，变成“主权AI”闭环，国产芯片饱和胜任推理场景需求。2025年是GPU大年，畴昔是收集互联、通讯芯片大年。收集数据传输、硅光和万般光电互联芯片公司会络续登陆成本阛阓，将出现多家市值超100亿好意思元的公司。

以下为创投家与杨光的对话全文，略有删减：

为什么押注边际侧？

创投家：耀途成本从 2017 年就运行投资边际侧 AI 芯片，其时的投资逻辑是什么？

杨光：咱们是最早投资边际侧 AI 芯片的机构之一。2017 年那会儿还莫得 ChatGPT，寰球押注的是硬件智能化。

其时的判断是消耗电子、汽车这些边界的硬件都在智能化，中国又有很强的硬件制造基础。如果中国公司作念端侧 AI 芯片，供应给国内硬件厂商，这些厂商畴昔成为全球化公司，芯片也就随着出海了，这个逻辑的想象空间很大。

一边是端侧开荒全面智能化，一边是中国硬件厂商在全球阛阓份额不息晋升。这种工夫壁垒高、增速快、有工夫转换的赛说念，恰是咱们这类 VC 最敬重的。

创投家：能否共享一下爱芯最初的决策经过，以及公司其后的哪些要津发展，印证了您最初的判断？

杨光：2020 年，因芯片产能黑天鹅事件，不测改写了国内中高端 AI 视觉处理阛阓款式。经产业方一又友先容，咱们阐发了爱芯的仇淳厚。

咱们和仇淳厚是一见照旧。她曾任博通VP、紫光展锐CTO，而咱们此前海表里也布局了许多芯片面孔，其时聊了许多工夫层面，也聊到许多共友，她展现出很强的工夫贯通、计谋主见和前瞻性。

在随后的团队尽调中，她的团队管制才调也扼制置疑，整合了一批大牛。咱们见了算法、芯片假想团队中枢成员，团队氛围很富厚，不仅工夫很塌实，况且里面凝华力很强，信息透明度很高，创业标的、工夫旅途等都对皆得很好。

这种高度东说念主事匹配的团队，让咱们很快作念出了投资决定，2020年参与爱芯A轮，并在2021年追投了A++轮。

投资后，爱芯的发展印证了咱们的判断。仇淳厚展现了建壮的教学力、履行力和资源整合才调。

爱芯在2021年切入了赞助驾驶芯片赛说念，进展迅猛。首款车载芯片于2023年6月仍是量产上车，2025年底累计装车量近百万颗。

智能汽车阛阓主要看两块：一块是法令驱动的AEB阛阓，M55H芯片在2024年出货量仍是是国内第二，新一代M57也仍是面向全球发布，想法即是冲进第一梯队；另一块是高阶智驾，如城市NOA，爱芯也筹备2026年Q2发布高算力高阶智驾芯片。

另一方面，公司也邃密和产业方如韦豪创芯、好意思团、腾讯，以及宁波、重庆的政府投资平台深入合作，赢得了可不雅的资金注入，让公司有饱和资源插足高端智驾芯片的研发。

创投家：ChatGPT 和生成式 AI 出现后，阛阓产生了哪些变化？

杨光：ChatGPT 的降生让行业阐发到，所有这个词硬件居品都值得用 AI 重新构建。

现时，汽车、机器东说念主、无东说念主机及 3D 打印机等开荒的硬件逻辑都在被 AI 重新界说，这必将催生出无数的半导体契机。

如果莫得AI，半导体往日的转换更多集结在晋升某些具体功能，比如影像、无线充电等。

这些都是在优化现存开荒的特质，但AI实足不同，它绝对转变了手机、PC乃至万般AI硬件的用户体验，创造了许多全新功能。

如今，能够晋升分娩力的AI算法格外承载芯片，赋予半导体更大的价值，从单纯扫尾功能，到晋升东说念主类效率以致替代部分东说念主类使命，这实足掀开了阛阓的天花板。

边际AI的中枢价值在于欣慰低延迟、强秘籍与高能效的真实场景需求。特别是自动驾驶和机器东说念主等对延迟相配明锐的边界，由于无法实足依赖云表，土产货化运行已成为势必。

同期，随着用户秘籍阐发的晋升，手机和 PC 的土产货化处理也将成为常态，这进一步倒逼边际侧芯片晋升传输速率、算力和带宽等性能想法。

这些趋势共同指向一个明确的诉求：端侧开荒需要性能更苍劲的 AI 芯片。

咱们在端侧算力芯片投了多家企业，面向不同的应用场景。比如爱芯元智，从视觉处理，蔓延至如今智能汽车、端侧AI推理高端芯片阛阓；进迭时空，RISC-V CPU AI芯片，也可以应用于机器东说念主、智能末端。

咱们天神轮投资的光羽芯辰，其科罚有筹备是将DRAM内存以3D堆叠方式集成在AI 芯片之上，从而大幅裁汰数据传输距离，权贵晋升内存带宽。这种新工夫至极契捏机、PC、机器东说念主等对大算力、大带宽有高度依赖的边际预备场景。

以前，阛阓的主见大多集结在数据中心 GPU 的增长上。目前的数据中心多为大边界集群，动辄达到 10 万卡以致 20 万卡的边界，其中触及无数的互联需求。这也解释了光模块近期发扬优异的原因，因为其中枢价值就在于科罚大边界数据传输问题。

我以为2025年是 GPU 的“大年”，但畴昔几年，收集数据传输、硅光和万般光电互联芯片企业将络续登陆成本阛阓，且很有可能多家公司市值越过 100 亿好意思元。动作 AI 底层的基础递次层，咱们会不息在该边界进行深耕与布局。

创投家：也即是说，芯片的功能是在随着需求的变化而不停演进的？

杨光：没错，需求一直处于动态演变的经过中。

以英伟达在汽车边界的芯片历程为例：早期的算法主要基于划定（Rule-based），模子边界小，对算力的条目相对较低。其后发展到端到端算法（End-to-End），系统运行模拟东说念主类驾驶员的举止，算力需求随之大幅晋升。

而目前，咱们进入了VLA（视觉讲话动作模子）阶段。在自动驾驶经过中，系统需要具备念念维链（Chain of Thought）才调，能够像东说念主一样对交通标记、行东说念主意图，以致是“鬼探头”等复杂突发场景进行逻辑判断和预判。引入念念维链意味着需要更大边界的模子来承载，对芯片算力的条目当然水长船高，目前自动驾驶高端芯片算力已最初 1000T 门槛。

可以说，AI 模子的不息演进不停界说着 AI 芯片的新需求，其中时刻生长着工夫转换的契机。

机器东说念主边界雷同如斯。目前机器东说念主的应用场景比自动驾驶更处于早期阶段，关于具体需要多大算力、允许若干延时等，行业内还莫得明确的界定和结伴圭臬。

因此，从芯片假想的角度来看，畴昔充满了变数与挑战，至极值得期待。

创投家：你们如何看待云表和端侧AI 芯片的发展节律？

杨光：咱们以为合座节律是“云表先行，端侧随后”。

在云表边界，目前好意思国确乎处于最初地位，中国则处于全力追逐的气象。但在端侧 AI 边界，情况大不疏通。由于全球绝大部分的应用场景、完善的供应链以及中枢下搭客户都集结在中国，可以说中国企业是笼罩全球的。

基于这种生态上风，端侧阛阓留给中国公司的契机细目更多。在这一赛说念上，实足有后劲降生出宇宙级的领军企业。

AI期间的芯片公司

创投家：在AI 变革之下，芯片公司濒临哪些新的挑战？

杨光：当下芯片公司濒临的最大挑战，在于是否具备建壮的软件实力。

目前的 AI 芯片公司，软件开发东说念主员时常占了一泰半，信得过负责芯片假想的反而不到一半。逻辑很通俗，如果软件算法支柱不到位，芯片在客户那里就根蒂用不起来。莫得顶尖的软件算法团队，你以致无法瞻念察客户的真实需求。

同期，首创团队必须时刻紧跟算法前沿。从硬件架构的角度，要念念考如何更高效地支柱云表大模子，或者边际侧的蒸馏模子。比如爱芯元智自研的夹杂精度 NPU，即是从算法需求动身，倒推芯片应具备的功能本性；再比如 DeepSeek 普及了INT8 之后，所有这个词作念 GPU 或 DSA 架构的厂商都要沟通如何扫尾原生支柱。

这些竞争，本色上都是算法和软件层面的博弈。

创投家：除了软件才调，AI 芯片公司还需要具备什么中枢竞争力？

杨光：至关迫切的少量，是生态系统的构建才调。

传统的功能性半导体芯片时常是“性能为王”，只须想法好就不愁卖。但 AI 芯片不同，它需要极其强大的生态撑持。以端侧 AI 芯片为例，像瑞芯微这么的企业，其中枢上风在于领有海量的生态合作伙伴，也即是有筹备商（ISV）。这些有筹备商利用芯片开发出琳琅满目的教训有筹备推向客户，有的专注扫地机器东说念主，有的作念智能音箱，有的作念仓储物流机器东说念主或无东说念主物流车。

转头历史，英特尔通过 x86 定约、英伟达通过 CUDA 都是在走这条路。一朝这种“芯片+有筹备商+应用”的生态构建完成，就会变成极高的护城河。

在云表，你可能只需要职业好几家大客户；但端侧阛阓极其碎屑化，应用场景迥乎不同。关于一家芯片原厂来说，逐个攻克这些场景效率极低，必须借助成百上千的有筹备商。

举个例子，一家创业公司想作念一个“随同机器东说念主”，在操办面孔时，它伊始想的是那处有教训有筹备。如果它发现华强北的有筹备商仍是把某款芯片配好了现成的算法和参考假想，它就能赶紧出货。当这种便利性成为行业共鸣时，其后的竞争敌手就很难撼动你的地位了。

创投家：投资AI芯片公司迭代了哪些新的圭臬？

杨光：目前的中枢圭臬是：首创东说念主或首创团队必须有东说念主真懂 AI、真懂算法。

在传统的芯片假想期间，只须对准特定的制程工艺，重视好供应链，界说好功耗等中枢地能想法，合情合理地鼓吹即可。那时候，阛阓可能两三年才发生一次大的更替。

但目前的 AI 阛阓，可能每三个月就会发生一次巨变。如果还停留在以前的旧念念维，只是一味地追求算力加快，那可能会发现目前的视频算法、大模子算法早已不是当初界说的款式。

是以，首创团队必须具备犀利的工夫前瞻性。在 AI 这条赛说念上，如果只是按目下的需求去界说居品，等芯片两三年后研发出来，阛阓可能仍是不需要了。

因此，咱们特别敬重首创东说念主对 AI 的深度贯通以及对阛阓变化的犀利度。虽然，咱们并不条目首创东说念主是“全才”，既耀眼半导体又耀眼 AI。

最逸想的架构是首创团队的布景互补：有东说念主深耕半导体，有东说念主耀眼 AI 算法，以致还有系统级的东说念主才，这么的“黄金组合”才是咱们最敬重的。

中国AI芯片的胜算

创投家：目前好意思国的芯片仍处于最初地位。如果中国芯片要参与全球化竞争，您以为咱们该如何探寻各异化的发展旅途？

杨光：在云表边界，好意思国确乎处于最初地位，但这种最初并非全处所的。

客不雅来看，英伟达等巨头是站在全球和谐的肩膀上，利用台积电首先进的 3nm 工艺分娩芯片。而中国芯片的假想才调其实并不落伍太多，咱们有才调假想出 7nm 以致更先进制程的芯片，信得过的瓶颈在于底层的分娩制造门径。

因此，从长久来看，开荒一套自主可控、不依赖外部的国产供应链是咱们的必修课。

但在端侧 AI 边界，中好意思的差距并不显明。永久来看，咱们更看好中国阛阓。原因在于，卑劣的应用高地在中国。

以汽车为例，中国自动驾驶对新工夫、居品的秉承率和迭代速率远超国外，这种强烈的实战环境会不停倒逼出更多超前的芯片需求。

创投家：为什么您以为端侧AI 芯片是“应用界说”的芯片？

杨光：因为畴昔的端侧 AI 芯片，其生命力径直取决于对场景的和会。

应用的快速迭代会催生出至极具体的芯片需求。一朝中国公司深耕这些垂直边界，在应用层开荒起最初上风，国外敌手就很难追逐。目前在自动驾驶、机器东说念主及万般 AI 硬件标的，国外除了特斯拉，建壮的全球性玩派别量和行业内卷比不上中国。再多迭代几代居品后，中国企业竞争力会更强。

咱们的投资判断至极明确：端侧AI芯片必须离应用更近。

以大疆为例，这是一家咱们至极尊敬的公司，它最建壮的中枢工夫之一即是自研的图传芯片。大疆的无东说念主机即便飞出数公里，图像依然能以极低延迟传输，这种极致体验在全球范围内险些莫得敌手。

即便国外半导体公司景观插足三四年时刻研发，他们也找不到像大疆这么体量的厂商去深度磨合、定制特有条约。这种需求在国外险些是真空的，因为有筹商的无东说念主机厂商早已被大疆拉开了代差。

大疆最初也尝试过第三方有筹备，法令也可以，但在追求极致性能的经过中，最终取舍了自研。如今，他们领有了宇宙一流的远距离图传芯片。

畴昔，中国会裸透露更多访佛的公司，在某个细分功能或 AI 特定边界作念到极致。

创投家：是以中国AI 芯片的胜算在于垂直边界？

杨光：没错，垂直且具边界的场景。

如果一个场景的芯片需求量唯有一万颗，那插足产出比细目不合算。但只须这个垂直赛说念的边界饱和强大，我信托中国特别的应用生态一定会催生出一批至极有益念念的芯片公司。

开源“救”了中国AI及芯片？

创投家：中国和好意思国AI产业会如何发展，开源会成为中国AI扫尾“弯说念超车”的要津支点吗？

杨光：全球AI 产业畴昔竞争焦点，就在于中好意思两国之间。而中国正走出一条以“开源普惠” 为中枢的各异化发展说念路。

与好意思国全力追求SOTA（目前最高水平的）的闭源旅途不同，中国的策略更求实：通过DeepSeek、通义千问、Kimi等开源模子，以更低成本提供高性能AI才调。它系统性激活了中国自主的AI产业闭环——从底层国产算力、中层模子到表层应用。

开源模式带来了深刻的营业变革，中枢在于重构了利润分拨，将利润从闭塞的模子层开释给了普遍的应用开发者和末端用户，信得过推动了“普惠AI”。

可以说，好意思国在向塔尖攀高，而中国在推动工夫普及。从长久看，两条旅途大略最终都能通向AGI，中国取舍了一条更玄妙、更细心可行性的说念路。我信托只须不息插足，咱们雷同能够到达想法。

创投家：开源与闭源的模式各异，对国产芯片产业会产生若何的影响？

杨光：我个东说念主以为，模子开源对国产芯片而言是极大的助力。

DeepSeek、通义千问等优秀模子的开源，极地面开拓了应用场景，使大模子能赶紧且低成本的在云表，包括特有云和土产货部署等场景中落地。在此之前，大模子基本部署在云表，许多国央企或对数据安全明锐的机构，很难信得过哄骗生成式 AI 来晋升效率。

目前情况变了。比如 DeepSeek 走红后，国内赶紧出现了“DeepSeek 一体机”，本色上它即是一台预装了开源模子的 AI 芯片职业器。客户购买设立了壁仞科技、瀚博半导体、昆仑芯等AI芯片的职业器后，可以径直土产货部署大模子。

这种模式从底层催生了无数的特有化部署需求，亦然一个至极迫切的阛阓变量。

创投家：开源模子对AI 芯片公司的工夫支柱有什么影响？

杨光：从兼容和支柱的角度来看，开源让事情变得通俗了。

以往的闭源模子大多基于英伟达生态开发，公开信息有限，国产芯片想要适配并提供精湛支柱，软件使命量极大。但开源模子不同，其结构透明，芯片公司能赶紧扫尾硬件级的优化与兼容。

目前国内发扬出色的开源模子相对集结，主若是 DeepSeek、通义千问、Kimi 等这几家。放眼全球，Meta 开源模子 Llama 早已被中国开源模子超越。

关于中国的 AI 芯片公司来说，只须集结元气心灵适配好这几个主流模子，就能笼罩绝大多数客户场景。

中国客户自然更倾向于开源生态，这大幅晋升了国产芯片被阛阓选择的概率。

创投家：是以开源模子推行上买通了从芯片到应用的所有这个词这个词链条？

杨光：没错。

这背后逻辑至极明晰：开源驱动了模子的土产货化部署，而土产货化对数据传输和土产货处理才调提倡了新条目。

这种趋势促使软硬件聚合愈加邃密，特别是在特定行业场景中，国产芯片实足可以胜任并施展出原土上风。

这即是咱们所说的“主权 AI”，从底层芯片到中间层模子，再到表层应用，一齐由国内企业自主界说和研发。

开源模子的冲破，极地面谴责了 AI 芯片在算法和软件兼容方面的壁垒，变成了一个齐备的生态闭环。

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